上半年，锌价呈震荡走弱趋势。分阶段来看：年初，海外矿山供应逐渐增加，锌价自高位回落；2月至3月，锌锭供应尚未恢复，精炼锌库存持续下降，锌价呈窄幅震荡走势；3月底至 4月初，受美国关税政策影响，商品市场整体走弱，叠加需求端疲软及锌矿逐步放量，锌价进一步下探；4月至6月，美国关税政策影响逐渐减弱，冶炼端利润持续修复，但低库存扰动仍在延续，锌价维持偏弱整理态势。 锌矿供应增量将逐步兑现 从整体产量来看，1—4月全球锌矿产量较2024年同期增加近19万吨，同比增长5.1%。而国内锌矿产量同比减少近3万